11月(yuè)CPI1.4%，降至5年冰點

國家統計局昨天發布11月(yuè)經濟數據顯示，11月(yuè)中國CP I同比上漲1.4%；P P I同比下(xià)降2.7%，兩者皆低于預期。其中，11月(yuè)C P I不僅再創年内新低，也(yě)是5年内的(de)最低。

南(nán)都記者綜合采訪獲悉，即使春節因素帶來(lái)漲價，但因肉價下(xià)降，未來(lái)3到6個(gè)月(yuè)C P I很可(kě)能持續走低。而雖然有國際油價下(xià)跌等因素，内需不振和(hé)消費放緩是導緻P P I下(xià)跌的(de)主因。瑞銀預計2015年P P I将在今年下(xià)跌1.7%～1.8%的(de)基礎上再跌1.7%左右，通(tōng)縮壓力更大(dà)。

盡管如此，業界判斷央行年内或不會降準降息，而很可(kě)能靜待當前恐慌的(de)市場(chǎng)逐漸平複，并傾向于使用(yòng)新型工具爲市場(chǎng)注入流動性。

肉價同比下(xià)降3.8%

國家統計局數據顯示，11月(yuè)份中國CPI同比上漲1.4%，環比下(xià)降0 .2%.迄今爲止，C PI已連續3個(gè)月(yuè)處于“1時(shí)代”，11月(yuè)更是2009年以來(lái)的(de)新低。

以往經常拉升C PI的(de)豬肉價格反而下(xià)降，顯著拉低了(le)11月(yuè)份C PI.11月(yuè)食品價格同比上漲2.3%，影(yǐng)響居民消費價格總水(shuǐ)平上漲約0 .77個(gè)百分(fēn)點。但其中豬肉價格下(xià)降3.8%，影(yǐng)響居民消費價格總水(shuǐ)平下(xià)降約0 .12個(gè)百分(fēn)點。同時(shí)鮮菜價格下(xià)降5 .2%，影(yǐng)響居民消費價格總水(shuǐ)平下(xià)降約0 .16個(gè)百分(fēn)點。

此外，從國際因素看，國家統計局城(chéng)市司高(gāo)級統計師餘秋梅分(fēn)析，國際原油價格持續下(xià)跌，帶動國内成品油價格下(xià)降。11月(yuè)份汽油和(hé)柴油價格環比分(fēn)别下(xià)降5 .6%和(hé)5 .9%，合計影(yǐng)響C P I環比下(xià)降0 .05個(gè)百分(fēn)點。

“11月(yuè)C PI環比下(xià)降，主要是受到國内成品油價持續下(xià)調及居住類價格回落的(de)影(yǐng)響”，國家信息中心經濟預測部宏觀研究室主任牛犁表示，“由于新漲價因素的(de)減少，四季度的(de)CPI同比恐怕也(yě)難達到2%”。

對(duì)于CPI後續走勢，渣打經濟分(fēn)析師申岚接受南(nán)都記者采訪認爲，雖然不排除冬季的(de)寒冷(lěng)氣候會導緻部分(fēn)鮮果鮮菜價格上升，但肉類價格繼續下(xià)降的(de)影(yǐng)響更大(dà)，将抵消甚至超過鮮菜鮮果的(de)漲價因素，CPI仍将低迷。“春節有一定的(de)季節因素，但未來(lái)3到6個(gè)月(yuè)看，CPI肯定還(hái)會下(xià)降。”

“在經濟增速運行放緩的(de)背景下(xià)，供給關系不平衡，需求端對(duì)于物(wù)價的(de)推升力度有限，市場(chǎng)已現通(tōng)縮隐憂。”牛犁說。

PPI料将再跌

跟CPI相比，更讓市場(chǎng)擔心的(de)是PPI.11月(yuè)PPI同比下(xià)降2.7%，環比下(xià)降0 .5%.1-11月(yuè)，PPI同比下(xià)降1.8%.

“PPI表明(míng)上遊的(de)出廠價持續走低，對(duì)企業利潤有較大(dà)影(yǐng)響。”申岚分(fēn)析，而PPI走低，同時(shí)也(yě)預示著(zhe)CPI還(hái)将走低。

對(duì)于PPI走低原因，國家統計局統計師餘秋梅稱“主要是受國際油價連續下(xià)跌的(de)影(yǐng)響”。從影(yǐng)響程度看，石油和(hé)天然氣、成品油、化(huà)學原料和(hé)制品分(fēn)别影(yǐng)響工業生産者出廠價格總水(shuǐ)平下(xià)降約0 .2、0 .1、0 .1個(gè)百分(fēn)點，三者合計影(yǐng)響0 .4個(gè)百分(fēn)點，占總降幅的(de)80%.

申岚認爲，雖然有國際大(dà)宗商品下(xià)跌的(de)因素，但更重要的(de)是内需不振，“制造業和(hé)房(fáng)地産投資下(xià)滑帶來(lái)内需不振，帶來(lái)消費放緩，狀況正在加劇，對(duì)此市場(chǎng)很擔心。”

“P P I預計将繼續下(xià)跌。”瑞銀首席經濟學家汪濤分(fēn)析，随著(zhe)明(míng)年房(fáng)地産給内需和(hé)相關行業帶來(lái)越來(lái)越大(dà)的(de)影(yǐng)響，金屬、采礦等工業部門産能過剩情況可(kě)能加劇，産量和(hé)需求都可(kě)能繼續下(xià)滑。工業産成品價格下(xià)滑會進一步拖累原材料購(gòu)進價格。在中國内需疲弱、全球産能仍在擴張的(de)背景下(xià)，全球大(dà)宗商品價格可(kě)能将保持低迷、抑制進口價格，進一步加劇國内通(tōng)縮壓力。

政策方面，有市場(chǎng)觀點認爲央行最早本周将降準，進一步放寬流動性。申銀萬國宏觀表示，中國面臨最嚴峻的(de)通(tōng)縮危機，預計将果斷進行對(duì)沖，未來(lái)12個(gè)月(yuè)最多(duō)可(kě)以有3次降息6次降準。但申岚分(fēn)析認爲：“央行剛剛降息，預計會觀望一段時(shí)間。”“央行已經創造了(le)很多(duō)流動性注入的(de)新工具，諸如常備借貸便利（SLF）等，相對(duì)于一味降準降息，央行會比較傾向于使用(yòng)這(zhè)些新工具。”

南(nán)都記者辛靈

[鏈接]人(rén)民币反彈 年内貶值空間不大(dà)

南(nán)都訊 記者辛靈 繼連續兩天暴跌超過500點後，昨天央行設置人(rén)民币兌美(měi)元中間價爲6 .1 1 9 5，開盤報6 .1894，早盤大(dà)跌至6 .1956，并逼近6.20關口，但随後峰回路轉，人(rén)民币轉跌爲漲，收報6.1759.

“目前人(rén)民币看不到走強因素，反彈與央行幹預有關。預計接下(xià)來(lái)不會持續貶值，但也(yě)不可(kě)能升值，料将維持在6.1到6.2之間波動。”渣打經濟分(fēn)析師申岚接受南(nán)都記者采訪表示，“企業對(duì)人(rén)民币的(de)預期已由升值轉爲貶值，購(gòu)入美(měi)元的(de)需求上升，明(míng)年上半年會有貶值壓力。”

暨南(nán)大(dà)學國際商學院副院長(cháng)孫華妤接受南(nán)都記者采訪認爲，在我國總體外彙供求順差的(de)前提下(xià)，人(rén)民币沒有大(dà)貶值空間。而且，過大(dà)貶值不利于人(rén)民币的(de)國際化(huà)。因此央行會盡力使人(rén)民币維持基本向上趨勢。但不排除在某些時(shí)點上有貶值壓力，短期有波動。

周五油價或迎“十連跌”

南(nán)都訊 記者辛靈 一路下(xià)跌的(de)國際油價正在向60美(měi)元/桶靠近。12月(yuè)8日紐約商品交易所主力合約1月(yuè)原油跌2.79美(měi)元，收于每桶63.05美(měi)元，跌幅4.24%，9日輕微反彈至63.82美(měi)元。

“國際油價正在尋底，多(duō)空在角力之中。”廣東油氣商會油品部部長(cháng)姚達明(míng)接受南(nán)都記者采訪認爲，油價跌幅很大(dà)随時(shí)可(kě)能反彈，反彈點可(kě)能在跌到或跌穿60美(měi)元/桶時(shí)，時(shí)間可(kě)能在12月(yuè)下(xià)旬。

而國内油價再次迎來(lái)周五的(de)調整時(shí)間。多(duō)家機構預測，本輪或實現“十連跌”，并創下(xià)年度最大(dà)跌幅。“下(xià)調肯定會出現，但有可(kě)能仍通(tōng)過消費稅的(de)方式進行抵銷。”姚達明(míng)分(fēn)析，如果不上調消費稅的(de)話(huà)，他(tā)預計油價下(xià)調幅度爲350元每噸。目前廣東市場(chǎng)汽油供過于求，柴油偏緊。

央媽年底放水(shuǐ)？銀行：有錢不敢貸

昨日有外媒報道稱，近期央行鼓勵銀行放貸，已大(dà)幅調整合意貸款規模，全年新增信貸控制在10萬億元以内。

按此前公布的(de)數據，今年前10個(gè)月(yuè)的(de)人(rén)民币貸款新增8.23萬億元，按10萬億的(de)标準，11月(yuè)和(hé)12月(yuè)的(de)貸款規模要達到1.7萬億以上，而去年11月(yuè)和(hé)12月(yuè)，新增貸款僅1.1萬億。南(nán)都記者從廣州多(duō)家銀行了(le)解到，目前廣東地方分(fēn)行和(hé)支行并未收到信貸額度放松的(de)消息。南(nán)都記者就此向央行求證，央行新聞處僅回應稱“沒有消息可(kě)以透露”。不過，多(duō)個(gè)銀行人(rén)士對(duì)南(nán)都表示，目前額度并未見頂，更多(duō)出于擔憂風險，有錢不敢貸。

央行大(dà)開信貸閘門？

昨日，外媒的(de)一則消息引發市場(chǎng)震動。報道引述消息人(rén)士說法稱，央行現在允許銀行在今年放款至10萬億元。報道稱，自10月(yuè)份開始，貸款額度已經打開，存貸比也(yě)不再是限制。

根據央行公布的(de)數據，今年前10個(gè)月(yuè)的(de)人(rén)民币貸款增加8 .23萬億元。如果報道屬實，今年11月(yuè)和(hé)12月(yuè)兩個(gè)月(yuè)的(de)信貸額度将達到1.77萬億元。而去年11月(yuè)和(hé)12月(yuè)，新增人(rén)民币貸款總計約1.1萬億。今年最後2個(gè)月(yuè)的(de)信貸額度将比去年高(gāo)0 .67萬億，增幅超過50%。

面對(duì)這(zhè)一消息，一位外資券商研究人(rén)員(yuán)驚呼，從未出現過這(zhè)樣的(de)信貸投放的(de)節奏，包括2009年。總部位于北(běi)京的(de)一家股份行廣州分(fēn)行信貸部副總經理(lǐ)也(yě)頗爲不解。“今年以來(lái)央行貨币政策一直較爲謹慎，一直不願意大(dà)面積放水(shuǐ)。現在突然要大(dà)開信貸的(de)閘門，邏輯上不一緻啊。再者，在開動信貸機器之前，也(yě)還(hái)可(kě)以降準了(le)。”該人(rén)士說道。

上述人(rén)士告訴南(nán)都記者，最近該行廣州分(fēn)行并未收到來(lái)自總行信貸額度寬松的(de)消息。另一家股份行廣州分(fēn)行信貸部人(rén)士也(yě)持同樣的(de)看法。這(zhè)位消息人(rén)士表示，廣州分(fēn)行目前并沒有任何信貸額度變動的(de)通(tōng)知。“即便是消息是真，從總行傳遞到分(fēn)行也(yě)需要一段時(shí)間。”該人(rén)士表示。

對(duì)于市場(chǎng)瘋傳的(de)央行放松信貸的(de)消息，南(nán)都記者昨日向央行方面求證，央行新聞處僅回應稱，“沒有消息可(kě)以透露”。不過，申銀萬國研究所首席研究分(fēn)析師李慧勇則認爲，這(zhè)一消息基本屬實。李慧勇告訴南(nán)都記者，目前經濟疲弱，四季度發改委新批了(le)一些項目需要資金配套。再者，部分(fēn)銀行額度已經用(yòng)完，需要增加。“如果消息得(de)到确認，這(zhè)将是央行降息之後的(de)又一重要舉措。”

銀行：不放貸不是額度問題

南(nán)都記者從廣東多(duō)家銀行采訪獲悉，目前銀行對(duì)于信貸投放，最大(dà)的(de)考量并非來(lái)自額度的(de)緊張，而是對(duì)于信用(yòng)風險的(de)擔憂，在項目審批上把關嚴格。“我們有幾個(gè)較大(dà)的(de)項目，本來(lái)覺得(de)批下(xià)來(lái)沒有問題，但是現在卻遲遲沒有批下(xià)來(lái)。”珠三角一家國有銀行一級支行相關人(rén)士對(duì)南(nán)都記者表示，上級分(fēn)行對(duì)于項目的(de)風險把控明(míng)顯感覺更加謹慎。

一家排名前三的(de)股份行廣州分(fēn)行天河(hé)支行行長(cháng)告訴南(nán)都記者，按照(zhào)央行此前的(de)信貸政策，四個(gè)季度的(de)信貸投放比例爲3：3：2：2。一般上半年信貸額度寬松，而下(xià)半年信貸額度會少一些。尤其是年底時(shí)候，不少銀行信貸額度會用(yòng)盡。不過，該行目前信貸額度仍未見頂。究其原因，“今年實體經濟需求疲弱，再者信用(yòng)風險比較高(gāo)，銀行有錢不敢放。如果放出去是壞賬，那還(hái)甯願不放貸。”該人(rén)士說道。

佛山一家本土農商行信貸部相關人(rén)士也(yě)告訴南(nán)都記者，今年以來(lái)，該行今年信貸額度已經所剩無幾，但是到年末也(yě)就十多(duō)天了(le)，基本還(hái)過得(de)去。客戶的(de)貸款申請，也(yě)不需要等很長(cháng)時(shí)間才能批下(xià)來(lái)。

對(duì)銀行信貸投放情況較爲熟悉的(de)廣州某民間金融業内人(rén)士也(yě)對(duì)南(nán)都記者表示，目前銀行對(duì)于信貸投放非常審慎最大(dà)的(de)原因在 于 對(duì) 不良的(de)擔憂。而目前銀行和(hé)企業之間信任基礎已經非常薄弱。主要原因在于相比于2009年，今年不少大(dà)型企業風險加速暴露，直接沖擊銀行放貸信心。即便是大(dà)型企業，銀行現在也(yě)不敢随便審批。“現在項目隻要稍有瑕疵，銀行就不會審批。”上述民間人(rén)士對(duì)南(nán)都記者表示。

銀行放貸謹慎對(duì)沖政策利好

招商銀行總行金融市場(chǎng)部高(gāo)級分(fēn)析師劉東亮在接受南(nán)都記者采訪時(shí)表示，目前央行确實有可(kě)能通(tōng)過窗(chuāng)口指導的(de)方式，大(dà)幅調整合意貸款規模，以促使加大(dà)放款力度。

劉東亮認爲，三季度以來(lái)，社會融資規模下(xià)降得(de)非常厲害，主要原因在于銀行表外業務收縮明(míng)顯。央行此舉或意在擴大(dà)表内信貸，彌補表外業務的(de)收縮。

不過，劉東亮表示，即便傳言爲真，預計銀行從謹慎的(de)角度考量，要達到加大(dà)信貸投放的(de)難度很大(dà)。有業内人(rén)士亦接受南(nán)都記者采訪時(shí)表示，此類調整間各主要作用(yòng)于國有銀行，中小銀行未必更多(duō)将根據經營狀況考量進行放貸，意義不大(dà)。不過，從南(nán)都記者了(le)解到的(de)情況看，目前國有對(duì)于風險也(yě)相對(duì)審慎。廣東一家國有銀行信貸部負責人(rén)對(duì)南(nán)都記者也(yě)表示，目前限制銀行放貸的(de)主要因素并非額度問題，對(duì)于銀行而言，目前額度并不緊張。投放速度放緩，更爲主要的(de)原因出于對(duì)風險擔憂，對(duì)于抗風險能力不強的(de)企業不敢放。采寫：南(nán)都記者 楊森 陳穎

風向

明(míng)年繼續實施穩健貨币政策

據新華社消息，昨日剛剛結束的(de)中央經濟工作會議(yì)要求，明(míng)年要保持宏觀政策連續性和(hé)穩定性，繼續實施積極的(de)财政政策和(hé)穩健的(de)貨币政策。積極的(de)财政政策要有力度，貨币政策要更加注重松緊适度。要促進“三駕馬車”更均衡地拉動增長(cháng)。